过去十二个月可以说是稳定币赛道的"新玩家年"。美国《支付稳定币法案》落地、欧盟 MiCA 全面执行、亚洲多国发布监管沙盒，三大政策窗口同时开启，让一大批传统金融机构和加密原生项目竞相入场。这份清单尝试把"新入场玩家"梳理清楚。
传统金融机构：从 PayPal 到银行联盟
第一类新玩家是传统金融机构。PayPal 在二〇二三年发行 PYUSD 后持续扩展，目前已上线到八条公链；二〇二五年下半年 Visa 联合六家美国银行试点稳定币结算；摩根大通推出企业级 JPMC Coin 的零售简化版本；汇丰、渣打等也在积极接触发行机构。
这类玩家的核心优势是合规与品牌信任，劣势是产品创新有限、收益型不强。普通用户首次接触这些稳定币往往是在 Binance现货 看到新上线公告。
加密原生项目：Ethena、Sky 与 Frax v3
第二类是加密原生新玩家。Ethena 的 USDe 已经从新入场变成主力，TVL 突破一百亿。MakerDAO 改名 Sky 后推出新一代 USDS，强化机构对接和现实资产收益。Frax 在第三版协议中把超额抵押与算法稳定相结合，重新获得市场注意。
这类玩家的优势是与 DeFi 深度集成、收益结构创新；劣势是合规身份较弱、容易受到极端行情冲击。许多用户通过 Binance理财 接触这类稳定币的衍生产品，从而进入到链上原生场景。